REACTORES MODULARES PEQUEÑOS, UNA ILUSIÓN I

Tres empresas norteamericanas NANO Nuclear, NuScale y Oklo, que asumieron que la construcción de reactores modulares pequeños, era un gran negocio, ahora tienen problemas económicos serios y, sobre todo, modelos de negocio que todavía no han demostrado viabilidad comercial.



NuScale Power es probablemente la que más justifica el escepticismo. Su gran proyecto estadounidense fue cancelado en 2023 después que el costo previsto aumentara considerablemente y sus prometidos clientes desaparecieran. Ese golpe fue enorme porque NuScale necesitaba demostrar que su SMR podía construirse a un precio competitivo. 



En su informe del segundo trimestre de 2026 declara aproximadamente US$ 1.900 millones de liquidez entre efectivo, equivalentes e inversiones. Eso significa que el problema de NuScale no es actualmente quedarse sin dinero. 



El problema es otro, tiene mucho dinero en caja, pero todavía tiene que convertir su tecnología en una central nuclear comercial funcionando y rentable. 



Su proyecto más importante ahora está en Rumania, además de otras iniciativas en Estados Unidos, y hay una cuestión fundamental, NuScale solo tiene certificación de diseño de la Comisión Reguladora Nuclear (NRC), pero no ha construido un reactor comercial.



Oklo es un caso particularmente interesante porque su cotización bursátil llegó a niveles extraordinarios impulsada por la expectativa de que los centros de datos de IA necesitarán enormes cantidades de electricidad.



Su reactor Aurora es un reactor rápido de aproximadamente 15–75 MWe en su configuración inicial, con posibilidades de mayores potencias. Pero aquí aparece la enorme diferencia entre valor bursátil y realidad industrial. 



Según su presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores al 30 de junio de 2026, Oklo tenía aproximadamente US$ 3.006 millones en efectivo, equivalentes y valores negociables, una pérdida neta de unos US$ 81,6 millones en los primeros seis meses de 2026, un déficit acumulado de aproximadamente US$ 322 millones y consumo de efectivo operativo de unos US$ 65,5 millones en esos seis meses. 



Pero hay algo más importante que la cifra de caja. Oklo todavía no tiene ingresos provenientes de una flota comercial de reactores. Está gastando dinero para llegar al primer reactor. 



Agencias de noticias señalaban recientemente que la capitalización de Oklo llegó a superar US$ 30.000 millones en 2025 y posteriormente cayó a unos US$ 8.200 millones. La empresa todavía no obtiene beneficios de generación eléctrica. Aquí aparece una posible burbuja financiera, tal vez no sea una bancarrota inmediata, pero…

NANO Nuclear Energy es bastante diferente de NuScale y Oklo. Su reactor KRONOS MMR todavía está en desarrollo. En agosto de 2026 comunicó que la NRC había aceptado para revisión la solicitud de permiso de construcción para el proyecto de la Universidad de Illinois. También adquirió Secured Transportation Systems, una empresa de logística nuclear que ya genera ingresos. 



En NANO existe un riesgo distinto. la compañía está intentando financiar simultáneamente el desarrollo de un reactor, la cadena de combustible, transporte nuclear y otras actividades, mientras todavía está en una etapa muy temprana. Eso la hace particularmente dependiente del mercado de capitales.



Ninguna de las tres empresas está quebrada, tienen dinero para continuar, pero aún no tienen ningún reactor comercial funcionando, por tanto, no tienen ingreso por generación nuclear y parece que las tres necesitan más capital para llegar a la comercialización.



Lo más delicado de este asunto es que, además, ninguna tiene tecnología comercial demostrada, lo que las coloca en riesgo de desaparecer, si fracasa su modelo de SMR. Quedaría un tendal de accionistas ilusionados con los SMR.



Las empresas están recibiendo un enorme interés debido a la demanda de electricidad de IA, pero todavía no han demostrado comercialmente su modelo.                                                      



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